ОСТОРОЖНО! ВЕНЧУРНЫЙ КАПИТАЛ

Природа венчурного капитала изменилась.

Хотя история рискованных инвестиций началась еще в XIX в., настоящий взрыв случился в 1960-х, после успешной инвестиции в производителя полупроводников Fairchild_Semiconductor. Наличие капитала — это ключ к извлечению еще больших денег и изначально представляется как источник особой ценности, однако, с течением времени,

Сам доступ к капиталу становится товаром.

Взросление интернета и появление крипты только ускорили коммерциализацию капитала, предоставляя возможность быстро передавать информацию и, что не менее важно, ценность.

По мере роста крипто-индустрии, венчуры начитают чувствовать, что их позиции не настолько прочны. Это знак, что отрасль входит в новый эволюционный виток.

Лабораторная Мышь

Оглядываясь назад, PoolTogether (беспроигрышная лотерея на Ethereum и Polygon), стала той самой мышкой, над которой ставят опыты в лаборатории.

В протоколе было проведено голосование, которое разрешило продажу 5.38% от эмиссии токена #POOL, в обмен на привлечение $7m инвестиций.

В стратегический раунде участвовало несколько фондов, которые приобрели токены с 35% скидкой, но годовым локом и последующей разблокировкой всего объема в течении еще одного года.

Это событие разочаровало сообщество. В мае рынок был крайне бычьим, но #POOL шел в боковике, а сообщество проекта чувствовало себя обманутым, так как большинство из них не имели возможности принять участие в этом раунде финансирования.

Поскольку стратегический раунд был относительно небольшим, и в раунде участвовало только четыре фонда, сообщество и капиталисты смогли прийти к мировому соглашению. Это стало возможным благодаря роли основателя Pool_Together Лейтона Кьюсака, который смог договориться о лучших условиях для сообщества. Новые условия включали уменьшение инвестиций до $6m с 30% скидкой на токен

И привлекли Mavien Capital, европейский венчур, который взял на себя обязательство внести дополнительные средства в призовой пул лотереи. В итоге было продано на 15% токенов меньше, а переговоры, в ходе которых удалось заставить капиталистов считаться с сообществом как с равными, показал силу гибких и открытых объединений крипто_энтузиастов.

Но это был только первый тревожный звонок.

Первое потрясение

Sushi_Swap — децентрализованная биржа с TVL ~ $3.000.000.000, добавила новый спектр цветов в области привлечения внешних инвестиций.

Они также решили провести стратегический раунд, продав часть токенов из казны проекта группе венчурных капиталистов.

Условия сделки:

Размер: $60m (25% от доли разработчиков), из них $10m доступны для членов сообщества.

Разлок: часть выплачивается единовременно, а через 6 месяцев начинается линейная разблокировка в течении 18 месяцев.

Скидка в размере 20-30% от рыночной цены.

Возглавили раунд Pantera_Capital и Lightspeed_Venture (авторы одной из лучших венчурных инвестиций — проекта #Snap). Несмотря на доступ сообщества к части сделки, недовольство присутствовало.

Было оставлено множество комментариев о несправедливой скидке, слишком большом размере раунда, слишком коротком разлоке и неясных для проекта выгодах.

Венчуры, включая лидеров, ответили на критику и рассказывали о преимуществах участия в проекте крупного капитала, таких как:

— Свободные средства, которые можно направить на развитие

— Получение доступа к связям фондов

— Помощь в развитии бренда

— Поощрение других компаний входящих в их портфели к сотрудничеству с #Sushi

В общем, в обоих представленных случаях, венчурные фонды стояли на том, что скидки справедливы из-за длительного лока и тех преимуществ, которые смогут предоставить именно их деньги и влияние.

Однако, аргументы не смогли убедить сообщество Sushi в целесообразности сделки, отчасти потому, что не было ясности, все ли фонды в равной степени будут подчиняться этим условиям и не начнут ли сразу же уничтожать цены своими продажами на открытом рынке.

Интуиция не подвела сообщество.

Мерзкий Defiance_Capital сразу же начал лить токены в стакан, что моментально было замечено и опубликовано в Twitter. Занятно, что в Defiance ответили, что они управляющий фонд и несут ответственность перед своими вкладчиками, а не перед каким-то сообществом и невозмутимо продолжили продавать токены.

Однако бывали и положительные прецеденты:

Future_Fund, допустим, заплатил несколько миллионов за домен Sushi.com.

SBF и Alameda_Research с самого начала поддерживали, а один раз и вовсе — спасли от краха проект.

Другие венчуры отлично подходят для поиска персонала и работы там, где бессильны простые «человеческие» связи.

Но эту ценность трудно оценить, так как она формируется в отношениях между конкретными людьми и ее не внести в технические/финансовые отчеты.

Сообщество Sushi было раздосадовано, наблюдая как кучка капиталистов налетела на сладкую 30% скидку с локом на пятнадцать месяцев, но большинству из них просто пришлось смириться.

К счастью, венчуры не захотели скандалов и попытались договориться:

— Банкман-Фрид из Alameda предлагал неплохие варианты решения, вроде увеличения срока лока в два раза.

— Эми Ву из Lightspeed была согласна вообще отказаться от скидки и продлить блокировку.

Казалось, что все идет к спокойному заключению сделки, но тут в игру вошел Джефф Дорман.

Фирма Джеффа, Arca, давно выкупала токены проекта. У них в портфеле было 7.5% от объема всех xSushi, и все они покупались на открытом рынке. Arca выступила против условий сделки и предложила сама выкупить токенов на десять миллионов долларов с наценкой в 30%, утверждая что токен торговался ниже справедливой цены и не стоит продавать слишком большой объем из казны проекта. Кроме того Джефф утверждал, что проект не нуждается в инвестициях размером в $60m, и $10m будет более чем достаточно для операционной деятельности и размещения в качестве стейблов внутри протокола.

Не ясно, будет ли обновлено изначальное предложение венчуров, либо #Sushi будет рассматривать сразу оба варианта как равноправные (это, скорее всего, определят крупные холдеры токенов через голосование).

Но эта ситуация беспрецедентна для индустрии и уже вызвала крупные волнения в крипто_твиттере. Не ясно, чем все это закончится, но очевидно:

Правила игры меняются.

Будущее венчура в криптоиндустрии

Ничто не показывает силу крипто_сообщества, как тот факт, что всемирно известные венчурные фонды, вынуждены подстраиваться под ожидания и требования комьюнити.

Сообщества ведут переговоры от лица своего протокола и похоже, что условия сделки переиграют, увеличив срок блокировки и сократив скидку для капиталистов.

Этого добилось именно сообщество.

Несомненно, решение принимать венчурные инвестиции, или нет, — будет меняться от проекта к проекту.

Некоторые протоколы могут использовать инвестиции более эффективно, чем остальные. Другие проекты могут считать, что сотрудничество с именитыми фондом (вроде Paradigm) добавит им веса, а кому-то нужно чтобы фонд ставил только на одну лошадь в забеге.

Венчуры могут обеспечить наемный капитал или ценность, и репутация фондов будет для них сильным подспорьем.

Фонд может потерять лицо в ходе всего одной сделки, но те, кто видит перспективу и играет честно — будут процветать.

Венчуры будут все чаще сталкиваться с давлением со стороны крипто_сообществ, и теперь им всегда придется доказывать, что они приносят не только деньги в карманы разработчиков, но и реальную помощь проекту.

Потому что денег у сообщества хватает и без них!

Венчурный капитал все чаще слышит тревожные звоночки:

Сделок все меньше, конкуренция выше, сообщество слышно все громче.

Конечно, венчурные фонды никуда не исчезнут, но очевидно:

Сама природа венчурных инвестиций эволюционирует.

Источник перевода: ТГ Ghost_In_The_Block

Автор статьи: Mason Nystrom

Рекомендуем вам посмотреть видео:

Чтобы не пропустить важного и принять взвешенное решение, подписывайтесь на наш канал https://www.youtube.com/c/AltCoinsHUB 

Не упустить интересного из мира крипты просто, если подписаться на Телеграм канал — https://t.me/ALTCOINSHUB

AltcoinsHub желает вам мудрых крипто решений!